建筑公司ROE對需求和流動性很敏感,明年建筑股應(yīng)超配。08年和12年的貨幣政策寬松周期中建筑股都有不錯(cuò)的超額收益,按從貨幣政策放松開始一年時(shí)間看,08年的周期有4個(gè)子行業(yè)超額收益30%以上,12年的周期有2個(gè)子行業(yè)超額收益20%以上。此輪貨幣政策寬松周期與前兩輪相同處在于都伴隨需求與流動性雙利好,不同在于此輪需求提振更多來自海外,以及基建,因?yàn)殡y以期待地產(chǎn)投資增速上行。在“后地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)時(shí)代”,”一帶一路”等增長點(diǎn)獲得的政策支持力度會更大,催化劑更足。

“一帶一路”利好剛拉開序幕,估值不高,聚焦大趨勢,堅(jiān)定買入并持有。“一帶一路”總體規(guī)劃尚未出臺,相關(guān)基金尚未落地,大趨勢剛拉開序幕,而且受益公司中工國際、中國鐵建、中國交建、中材國際、中國中鐵、中國電建、中國建筑等估值縱向或橫向比較并不高。“一帶一路”戰(zhàn)略通過國家承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn),可拉動國內(nèi)和相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能,促進(jìn)人民幣國際化,發(fā)展與相關(guān)國家的友誼,絕不僅僅是主題炒作,相關(guān)股票值得買入并持有。

4萬億家裝市場,流量入口價(jià)值巨大,堅(jiān)定投資互聯(lián)網(wǎng)家裝相關(guān)公司。4萬億的家裝市場目前沒有大公司,但是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下,家裝的盈利模式將從做高利潤率變成做好用戶體驗(yàn)從而做大客戶群做成家庭消費(fèi)服務(wù)的入口,長期有望誕生出千億市值龍頭,恰逢地產(chǎn)銷售見底消化公裝主業(yè)增速下滑的不利影響,金螳螂、亞廈股份、廣田股份、東易日盛等上市公司進(jìn)軍家裝領(lǐng)域各有優(yōu)勢,不可錯(cuò)過。

    國企改革釋放企業(yè)活力:中國鐵建、中國交建、中國中鐵、中國建筑等央企股權(quán)激勵(lì)、分拆上市等改革推進(jìn)值得期待,為“一帶一路”思路錦上添花;隧道股份、粵水電、安徽水利等地方國企改革確定性高;還有中國海誠、延長化建等大集團(tuán)小公司值得關(guān)注。

    其他重要機(jī)會:投資建筑領(lǐng)域職業(yè)教育唯一標(biāo)的洪濤股份、投資并購成長值得期待的鴻路鋼構(gòu)、投資并購能力很強(qiáng)市值小管理層優(yōu)秀且動力足的蘇交科、投資綠色集成建筑和分布式光伏代表精工鋼構(gòu)、關(guān)注轉(zhuǎn)型思路仍未浮出水面預(yù)期很低的江河創(chuàng)建、關(guān)注PPP推廣下有望受益的普邦園林、棕櫚園林等(圍海股份在我司限制清單中)。

 

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